Przejęcia na polskim rynku lub przez polskie firmy są relatywnie małe, ale krajowy rynek obfitował w 2011 roku w transakcje M&A i był - obok rosyjskiego - zaliczany do najbardziej dynamicznych w naszym regionie.

Takie transakcje jak przejęcie przez uPC telewizji kablowej Aster za 2,4 mld zł, zakup przez Netię firm Dialog i Crowley Data za 1,1 mld zł, przejęcie Emitela przez fundusz Montagu za 1,7 mld zł, a wreszcie sprzedaż Polkomtela na rzecz Spartan Capital Holdings za ponad 18 mld zł i przejmowanie polskich aktywów Vattenfalla przez Tauron Polska Energia i PGNiG za odpowiednio 4,62 mld zł i 2,96 mld zł zapiszą miniony rok na polskim rynku fuzji i przejęć wielkimi literami.

Trudniej, ale nie gorzej

Obawy przed spowolnieniem gospodarczym i olbrzymie problemy w strefie euro wpływają jednak negatywnie na nastroje inwestorów i tak dużej dynamiki na rynku przejęć i fuzji w Polsce nie należy raczej oczekiwać w roku 2012. Także dlatego, że dekoniunktura utrudnia finansowanie transakcji.

- Zwykle więcej fuzji i przejęć ma miejsce w czasie koniunktury niż dekoniunktury. Każda statystyka tego dowodzi - uważa Igor Chalupec, prezes Icentis. - Jeśli takie transakcje odbywają się pod przymusem, to zmuszeni do zbycia przeprowadzają operację w ostatniej chwili, a kupujący wietrzą szansę, żeby kupić jak najtaniej i zwlekają. Takie próby przechytrzania się często kończą się zerwaniem rozmów. Poza tym w czasie kryzysu kupujący mają zdecydowanie większy problem z finansowaniem, niż ma to miejsce w czasie koniunktury.

Transakcje będą się więc zdarzały, ale nie zgodzę się z tym, że kryzys sprzyja fuzjom i przejęciom. Raczej będą to trudne i długotrwałe transakcje.

Pod koniec 2011 roku Bank Zachodni WBK na podstawie danych Thomson Reuters sporządził raport "Rynek M&A. Struktura, zmienność, premie akwizycyjne". W przypadku amerykańskiego rynku M&A prognozy BZ WBK zakładają spadek wartości fuzji i przejęć w 2012 roku o około 20 proc. w stosunku do roku 2011 i analogiczny rozwój sytuacji w Europie Zachodniej.

W przypadku Polski autorzy raportu przewidują, że w 2012 r. rynek M&A może mieć zbliżoną wartość do tej z 2011 r. Fuzje i przejęcia charakteryzują się z jednej strony pewną inercją w stosunku do sytuacji na rynkach kapitałowych, a z drugiej strony nieco gorsza sytuacja gospodarcza wywiera presję konsolidacyjną i w naturalny sposób eliminuje słabsze podmioty, które stają się celami przejęć.