PARTNER PORTALU partner portalu wnp.pl
Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

Bezpieczne rozwiązania

Autor: Dariusz Ciepiela
25-10-2004 00:00
Bezpieczne rozwiązania
Grzegorz Górski - prezes Electrabel Polska.

Rozmowa z Grzegorzem Górskim, prezesem Electrabel Polska.

Ministerstwo Skarbu Państwa planuje sprzedaż na giełdzie mniejszościowych pakietów akcji grup z polskiego sektora energetycznego. Czy tymi akcjami będą zainteresowane międzynarodowe koncerny energetyczne, jak np. Electrabel?
- Przypuszczam, że mniejszościowymi pakietami akcji, bez gwarancji osiągnięcia kontroli nad prywatyzowanymi firmami, nie.

A gdyby MSP zadeklarowało, że w ciągu roku, dwóch sprzeda pozostałą część akcji?

- Trudno mi to określić. W takim przypadku musiałyby być jakieś gwarancje, a nie tylko mgliste deklaracje, konieczne byłoby wtedy podpisanie jakiejś umowy z MSP.

Więc kto będzie zainteresowany kupnem tych akcji?

- Jeśli chodzi o spółki dystrybucyjne, to przypuszczam, że ich akcjami mogą być zainteresowane fundusze emerytalne. Jeśli chodzi o grupy wytwórcze, to tu mam poważne wątpliwości co do powodzenia tych prywatyzacji. Myślę, że grupy dystrybucyjne, ze względu na to, że część ich działalności jest działalnością regulowaną, czyli niejako z gwarantowanym dochodem, będą postrzegane jako bezpieczna, stabilna inwestycja. Pod warunkiem jednak, że będą zrestrukturyzowane, a to jeszcze wszystkie je czeka. Niestety, jak wszystkie bezpieczne inwestycje, przynoszą mały zysk. Dlatego inwestorzy tacy jak fundusze emerytalne są właściwymi inwestorami dla spółek zajmujących się przesyłem energii.

Czy ceny uzyskane ze sprzedaży tych mniejszościowych pakietów akcji będą atrakcyjne, zadowalające dla skarbu państwa?

- Nie. Cena nie zależy od tego jak duży jest sprzedawany pakiet akcji, ale od tego kto kupuje. Myślę, że z rozmów z przedstawicieleami MSP wynika, że są oni w pełni świadomi, że ceny jakie uzyskuje się od inwestorów branżowych są wyższe od cen uzyskiwanych od inwestorów finansowych. Wynika to z tego, że gdy inwestor branżowy kupuje jakąś spółkę to jest nią zainteresowany, widzi możliwość rozwoju tego biznesu i wycenia nie przeszłość a przyszłość. Robi biznesplan, zakłada że coś do tej spółki wniesie, na ogół swoją wiedzę, głównie o tym jak taki biznes prowadzić i jak spółkę zrestrukturyzować. Swoje przyszłe dochody przelicza na wartość spółki, biorąc oczywiście pod uwagę premię za ryzyko. Natomiast inwestor finansowy patrzy na finansowy wynik działalności spółki, po prostu patrzy na jej zysk, i z aktualnego zysku spółki wylicza jej wartość. Będę strzelał, ale można założyć, że w Polsce inwestor finansowy wyceni spółkę energetyczną (przy ich dzisiejszych bardzo niskich zyskach) na połowę wartości oszacowanej przez inwestora branżowego.

KOMENTARZE (0)

Artykuł nie posiada jeszcze komentarzy! Twój może być pierwszy. Wypowiedz się!
Grzegorz Górski - prezes Electrabel Polska.  



SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


44 374 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

1 048 524 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 763 ofert w bazie

2 782 331 ofert w bazie


397 664 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP