PARTNER PORTALU partner portalu wnp.pl
Menu

wnp.pl - portal gospodarczy

Szukaj

Transport kolejowy

Noble Securities obniża rekomendację do „redukuj” dla PKO Cargo

Autor: wnp.pl (KW)
15-12-2017 20:32 |  aktualizacja: 15-12-2017 20:48
Noble Securities obniża rekomendację do „redukuj” dla PKO Cargo
Fot. Mat.prasowe

PKP Cargo SA to spółka, która systematycznie poprawia wyniki finansowe, choć wskaźniki efektywności (ROE, ROA, marża operacyjna) wciąż pozostają bardzo niskie, nawet na tle innych państwowych firm z segmentu utility.

Ryzykiem pozostają koszty pracownicze, tym bardziej, że wzrost przewozów prognozowany na najbliższe lata może mieć charakter tymczasowy i po zakończeniu boomu inwestycyjnego w infrastrukturze trudno będzie o dalsze przyrosty wolumenów.
Dlatego analitycy Noble Securities  obniżyli rekomendację do „redukuj” z nową niższą ceną docelową na poziomie 45,2 zł.


Znaczna część generowanej EBITDA (w ostatnich latach średnio 75 proc.) przeznaczana jest na inwestycje, których wartość jest trwale wysoka. Ogranicza to zdaniem analityków Noble Securities potencjał do wypłaty dywidendy i zawyża wycenę wskaźnikiem EV/EBITDA

- Dyskonto w wycenie PKP Cargo względem innych spółek z segmentu transportowego jest naszym zdaniem uzasadnione i nie powinno zniknąć również w przyszłości. Wynika ono z niskiej efektywności krajowego przewoźnika. Po zakończeniu boomu inwestycyjnego w budownictwie infrastrukturalnym (po roku 2021) oczekujemy spadku przewozu kruszyw i dalszego zmniejszania transportu węgla. Wzrosty cen frachtu dopiero od 2020 r. - wskazują analitycy.

Polecamy: Stanowcza deklaracja prezesa PKP 

Pomimo dużego popytu na przewozy towarowe, PKP Cargo ma trudności z podniesieniem stawek frachtu. Wynikać to może ze spadku konkurencyjności transportu kolejowego w warunkach spiętrzenia robót budowlanych w PLK.

Polecamy: Prezes PKP: chcemy w Polsce wznowić produkcję wagonów towarowych

W najbliższych latach (do 2019 r.) miks produktowy nie będzie sprzyjał wzrostom cen frachtu: wysoka dynamika przewozu kruszyw zwiększy przejściowo udział nisko marżowego transportu towarów masowych. Wzrostów stawek analitycy spodziewają się od 2020 r., kiedy skończy się „górka” przewozowa w kruszywach i poprawie ulegnie struktura przewozów w PKP Cargo. Ryzykiem są koszty pracownicze. Poprzedni zarząd doprowadził do wygaszenia sporu z pracownikami, oferują podwyżki wynagrodzeń generujące dodatkowy koszt ok. 80 mln zł rocznie.

- Biorąc pod uwagę popyt na specjalistów od transportu kolejowego, silne związki zawodowe w firmie oraz wysoką dynamikę płac wśród grup pracowników najmniej zarabiających (a w Cargo wysokość przeciętnego wynagrodzenia kształtuje się ok. 10 proc. poniżej średniej krajowej dla sektora przedsiębiorstw), spodziewamy się dalszych wzrostów kosztów pracy w PKP Cargo - czytamy w rekomendacji.
Podobał się artykuł? Podziel się!

NA GIEŁDZIE

KOMENTARZE (0)

Artykuł nie posiada jeszcze komentarzy! Twój może być pierwszy. Wypowiedz się!

PKP Cargo SA [PKP]

kurs:

57.50 PLN 0.00 (0.00%)

Notowania | Analiza techniczna



SUBSKRYBUJ WNP.PL

NEWSLETTER

Najważniejsze informacje portalu wnp.pl prosto do Twojej skrzynki pocztowej

Wnp.pl: polub nas na Facebooku


Wnp.pl: dołącz do nas na Google+


30 899 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

737 698 ofert w bazie

POLECANE OFERTY

5 883 ofert w bazie

2 782 263 ofert w bazie


397 662 ofert w bazie

GORĄCE KOMUNIKATY

Wyszukiwanie zaawansowane
  • parking
  • bankiet
  • catering
  • spa
  • klub
  • usługi
  • rekreacja
  • restauracja
467 ofert w bazie

POLECAMY W SERWISACH GRUPY PTWP