2014. Ciężar OFE przygniecie rynek akcji?

2014. Ciężar OFE przygniecie rynek akcji?
Fot. PTWP (Piotr Waniorek)

Perspektywy na 2014 rok dla polskiego rynku kapitałowego ze strony otoczenia makroekonomicznego prezentują się korzystnie. Mamy ożywienie w sferze realnej gospodarki, ale też rekordowo niskie stopy procentowe. Te zjawiska sprzyjają hossie na rynku akcji. Zdaniem ekspertów jedynym ryzykiem dla wzrostów indeksu WIG będą skutki zmian w systemie emerytalnym.

Chociaż polskie akcje będą w 2014 roku pod ciężarem zmian w systemie emerytalnym, to jednak - zdaniem ekspertów - warto mieć je w portfelu inwestycyjnym.

- Polski rynek akcyjny w przyszłym roku będzie pod ciężarem tego, co będzie działo się z funduszami emerytalnymi. Ostrożni inwestorzy nadal powinni inwestować w fundusze rynku pieniężnego, zaś dla dłuższej perspektywy inwestycyjnej polecamy portfel zdywersyfikowany ze względu na ryzyka, ale przeważającą klasą aktywów powinny być akcje - uważa Krzysztof Lewandowski, prezes Pioneer Pekao TFI.

Zdaniem prezesa Pioneer Pekao TFI sytuacja może rozwijać się bardzo dynamicznie. Wszystko zależy od tego ile osób zdecyduje się pozostać w OFE a ile osób nie podejmie decyzji. - To wszystko trudno obecnie ocenić. To też przełoży się na polski rynek akcji, na którym z pewnością będziemy mieli dużą zmienność- dodał.

Jego zdaniem każde TFI realizuje swoją strategię, ale bez wątpienia będą dwa trendy na tym rynku. - W nowym roku rynek emerging market będzie bardziej preferowany. Obligacje korporacyjne, obligacje wysokodochodowe high yeld będą cieszyły się popularnością. Popularne będą także strategie absolutnej stopy zwrotu, które będą działały w różnych klasach aktywów i będą mogły obiecać satysfakcjonujące stopy zwrotu - powiedział prezes Lewandowski.

W lutym 2014 roku, OFE będą zmuszone do przeniesienia 51,5 proc. aktywów z obligacji.

- Oceniamy, że czynnik ten będzie miał jedynie nieznacznie negatywny wpływ na rynek. Co prawda widoczne jest lekkie niedopasowanie struktury aktywów, ale niedobór aktywów o odpowiedniej klasie, szacowany na 12,9 mld zł, będzie w znacznej mierze pokrywany przez depozyty bankowe i w mniejszym stopniu neutralizowany przez składki przekazywane przez ZUS do OFE - ocenił w rozmowie w wnp.pl Kamil Artyszuk, analityk Domu Maklerskiego Banku BPS.

Jego zdaniem znacznie poważniejszym wyzwaniem jest „suwak bezpieczeństwa”, czyli mechanizm zabezpieczający przyszłych emerytów przed ryzykiem „złej daty”.

- Ze względu na oczekiwaną nową strukturę portfela OFE, opartego głównie na akcjach (blisko 90 proc. portfela), bilans wzajemnych rozliczeń będzie miał wpływ na rynek akcji. W tym kontekście kluczowe znaczenie o charakterze nie tylko krótkoterminowym, ale przede wszystkim długoterminowym, będzie miała wprowadzona opcja „dobrowolności”, czyli wybór uczestników II filaru, czy chcą pozostać w OFE, czy przejść do ZUS - podkreślił analityk.

I dodał, że scenariusze zakładające, że 50 proc. osób pozostanie w OFE, można uznać za zbyt optymistyczne, a jeśli w OFE pozostanie 15 proc. osób to bilans wzajemnych rozliczeń między OFE a ZUS będzie ujemny (2,5 mld zł), co będzie skutkowało koniecznością wyprzedaży części aktywów. - Mając na uwadze nową strukturę aktywów OFE prawdopodobnie będzie wiązało się to z wyprzedażą akcji - powiedział Kamil Artyszuk.

Jego zdaniem w kontekście nowej struktury aktywów, OFE staną się bardzo agresywnymi graczami (mając na uwadze wyłącznie strukturę aktywów), z mocną ekspozycją na krajowy rynek akcji, co niesie ze sobą ryzyka makroekonomiczne. Nastąpi także automatyczne zwiększenie udziału poszczególnych spółek w portfelu OFE, stąd wzrośnie ryzyko koncentracji. Podwyższenie limitu inwestycyjnego na 1 emitenta nie jest rozwiązaniem problemu, a jedynie jego odłożeniem w czasie.

- Chodzi o to, że gdyby nie wprowadzone zmiany, to fundusze musiałyby w krótkim czasie mocno wyprzedawać akcje 7 dużych spółek. Wydaje się, że mając na uwadze nową strukturę aktywów i rolę jaką ma spełniać II filar, można spodziewać się przebudowy aktywów nie tylko w kierunku zmniejszenia udziału akcji, ale także lekkiego zredukowania ekspozycji na duże spółki i ogółem na akcje z WIG - wyjaśnił analityk.

Sprzyjające otoczenie makroekonomiczne będzie korzystnie wpływało na to, żeby możliwa zwiększona podaż akcji ze strony OFE była pokryta przez popyt ze strony innych grup inwestorów. Stąd spodziewamy się dalszej zwyżki indeksu WIG, choć wyhamowywanej przez skutki wprowadzonych zmian w systemie emerytalnym.

Więcej prognoz na nadchodzący rok dla poszczególnych branż tutaj: Prognozy na 2014 r.

 

Biura do wynajęcia. Zobacz oferty na PropertyStock.pl

×

KOMENTARZE (0)

Do artykułu: 2014. Ciężar OFE przygniecie rynek akcji?

PISZESZ DO NAS Z ADRESU IP: 34.228.229.51
Dodając komentarz, oświadczasz, że akceptujesz regulamin forum
WNP - Portal gospodarczy

Drogi Użytkowniku!

W związku z odwiedzaniem naszych serwisów internetowych możemy przetwarzać Twój adres IP, pliki cookies i podobne dane nt. aktywności lub urządzeń użytkownika. Jeżeli dane te pozwalają zidentyfikować Twoją tożsamość, wówczas będą traktowane dodatkowo jako dane osobowe zgodnie z Rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady 2016/679 (RODO).

Administratora tych danych, cele i podstawy przetwarzania oraz inne informacje wymagane przez RODO znajdziesz w Polityce Prywatności pod tym linkiem.

Jeżeli korzystasz także z innych usług dostępnych za pośrednictwem naszych serwisów, przetwarzamy też Twoje dane osobowe podane przy zakładaniu konta, rejestracji na eventy, zamawianiu prenumeraty, newslettera, alertów oraz usług online (w tym Strefy Premium, raportów, rankingów lub licencji na przedruki).

Administratorów tych danych osobowych, cele i podstawy przetwarzania oraz inne informacje wymagane przez RODO znajdziesz również w Polityce Prywatności pod tym linkiem. Dane zbierane na potrzeby różnych usług mogą być przetwarzane w różnych celach, na różnych podstawach oraz przez różnych administratorów danych.

Pamiętaj, że w związku z przetwarzaniem danych osobowych przysługuje Ci szereg gwarancji i praw, a przede wszystkim prawo do odwołania zgody oraz prawo sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych. Prawa te będą przez nas bezwzględnie przestrzegane. Jeżeli więc nie zgadzasz się z naszą oceną niezbędności przetwarzania Twoich danych lub masz inne zastrzeżenia w tym zakresie, koniecznie zgłoś sprzeciw lub prześlij nam swoje zastrzeżenia pod adres odo@ptwp.pl. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania dokonanego przed jej wycofaniem.

W dowolnym czasie możesz określić warunki przechowywania i dostępu do plików cookies w ustawieniach przeglądarki internetowej.

Jeśli zgadzasz się na wykorzystanie technologii plików cookies wystarczy kliknąć poniższy przycisk „Przejdź do serwisu”.

Zarząd PTWP-ONLINE Sp. z o.o.

Logowanie

Dla subskrybentów naszych usług (Strefa Premium, newslettery) oraz uczestników konferencji ogranizowanych przez Grupę PTWP

Nie pamiętasz hasła?

Nie masz jeszcze konta? Kliknij i zarejestruj się teraz!