Analitycy sceptycznie wobec Allegro. Lider będzie tracić

Analitycy Biura Maklerskiego mBanku uważają, że Allegro będzie beneficjentem rozwoju handlu elektronicznego w Polsce, jednak wzrost obrotów wyższy niż rynek jest mało prawdopodobny z uwagi na strukturę sprzedaży generowanej przez Allegro, a także powiększającą się presję konkurencyjną od zagranicznych graczy.

Notowania Allegro spadły od rekomendacji BM mBanku, wydanej w listopadzie 2020 roku, o blisko 14 proc.
Tym samym walory Allegro były słabsze od szerokiego rynku o ponad 32 proc.
Analitycy podtrzymują niekonsensusowe, negatywne podejście do spółki. Kluczowym argumentem jest spadek pozycji rynkowej Allegro, który zakładają w kolejnych latach.

- Stoimy w opozycji do konsensusu zakładającego wzrost market share Allegro w polskim e-commerce. Dane za II kwartał 2021 przekonują nas do tej tezy. GMV (łączna wartość sprzedanych towarów - red.) grupy wzrosło o 11 proc., tj. ok. 7 p.p. poniżej rynku (vs. estymacja wzrostu rynku na podstawie danych GUS). Allegro będzie zdeterminowane do utrzymania pozycji rynkowej i w tym celu prawdopodobnie zdecyduje się na rozszerzenie programu SMART!, zwłaszcza że Amazon znacznie obniżył pułap darmowej przesyłki w ostatnich dniach. To z kolei przełoży się na dalszy spadek rentowności EBITDA - czytamy w rekomendacji BM mBanku.

Czytaj też: Allegro: najpierw Polska, potem ekspansja zagraniczna

W środę za akcję Allegro płacono 58,80 zł. Nowy poziom ceny docelowej papierów Alllegro analitycy mBanku wyznaczyli na 52,40 zł, co implikuje zalecenie sprzedaj.

Słabszy rozwój Allegro

Według PwC rynek e-commerce będzie rosnąć w średnim tempie ok. 12 proc. rocznie w okresie 2020-2026. PwC wskazuje, że dwie najwolniej rozwijające się kategorie to właśnie „dom i ogród” oraz „elektronika i media” (wzrost 2020-2026 o odpowiednio 9,7 proc. oraz 7,1 proc.). Te dwie kategorie stanowiły ponad 53 proc. GMV Allegro w II kwartale 2020 roku.

- Tym samym wnioskujemy, że rozwój Allegro w tempie szybszym bądź równym niż cały rynek e-commerce w Polsce jest mało prawdopodobny – dodają analitycy w rekomendacji.

Zagraniczna konkurencja

Trzej gracze zagraniczni: Amazon, Alibaba i Shopee weszli już lub wyrazili chęć wejścia na polski rynek. W ostatnim czasie Amazon zmienił ofertę wysyłki darmowej od 40 zł, co pozwala na zakup pojedynczych produktów.

- Liczymy także na uruchomienie programu lojalnościowego Amazon Prime w najbliższych miesiącach. Ponadto singapurski Shopee zapowiedział zainteresowanie polskim rynkiem. Firma od momentu polskiego startu chce mocno zaznaczyć obecność na rynku. Przez pierwsze 6 miesięcy działania platformy, Shopee nie będzie pobierało prowizji od sprzedawców, a dodatkowo firma ma zamiar zagwarantować bezpłatną dostawę bez względu na wysokość zamówienia – analizuje BM mBanku.

Biura do wynajęcia. Zobacz oferty na PropertyStock.pl

PODOBAŁO SIĘ? PODZIEL SIĘ NA FACEBOOKU