PARTNERZY PORTALU

Dobre dane z gospodarki i wyższa inflacja nie pozwolą RPP na cięcie stóp proc. w lipcu

Nadal dodatnia dynamika wynagrodzeń oraz zahamowanie spadku produkcji przemysłowej będą silnym argumentem dla Rady Polityki Pieniężnej (RPP) i utrzymanie stóp procentowych na dotychczasowym poziomie w lipcu jest praktycznie przesądzone. Te dwa czynniki, powoli spadająca inflacja oraz coraz lepsza sytuacja w globalnej gospodarce skłonią Radę do wstrzymania się z obniżkami przynajmniej do września.

Żaden z dwunastu ankietowanych przez agencję ISB ekonomistów nie oczekuje poluzowania obecnie obowiązujących parametrów polityki pieniężnej w lipcu. Najwcześniejszym możliwym terminem takiej decyzji Rady jest, ich zdaniem, wrzesień, choć pojawiają się pierwsze głosy mówiące o końcu luzowania polityki pieniężnej w tej serii.

Lepsze od oczekiwań dane o dynamice wynagrodzeń i sprzedaży detalicznej oraz zahamowanie tempa spadku produkcji przemysłowej wskazują na systematyczna poprawę w polskiej gospodarce. Związane jest to przede wszystkim z powolnym wygasaniem negatywnych impulsów płynących z globalnych rynków, co w oczywisty sposób pozytywnie wpływa na nastroje w naszym kraju. Ponieważ jednak będzie to dopiero pierwszy miesiąc tak wyraźnej poprawy, Rada prawdopodobnie zechce dłużej poobserwować procesy gospodarcze. Dotyczy to szczególnie danych o PKB za II kwartał, które zostaną opublikowane dopiero 28 sierpnia. Tym bardziej, że zdaniem wiceprezes Głównego Urzędu Statystycznego (GUS), Haliny Dmochowskiej będą one równie dobre, jak w kwartale pierwszym.

Dobre, ale nie potwierdzone kilkumiesięcznym trendem, dane z gospodarki prawdopodobnie przekonają więc wystarczającą liczbę przedstawicieli władzy monetarnej do przyjęcia zachowawczej postawy. Gdyby jednak część z nich chciała mimo wszystko poluzować politykę pieniężną, to ostatecznym argumentem do zagłosowania przeciw redukcji będzie bieżąca inflacja. Jej 3,5-proc. odczyt zanotowany w czerwcu jest identyczny z poziomem głównej stopy referencyjnej. Tak więc każda redukcja tej stopy, przy bardzo powoli spadającym wskaźniku CPI, spowodowałaby konieczność funkcjonowania polskiej gospodarki z ujemną realną stopą procentową. A tego każda władza pieniężna będzie chciała uniknąć. Szczególnie, że w obliczu bliskiego końca kadencji członkowie obecnej RPP nie będą chcieli przejść w ten kontrowersyjny sposób do historii.

W lipcu na pewno także nie zostanie po raz drugi obcięta stopa rezerwy obowiązkowej. Wynika to z faktu, że została ona co prawda obniżona już w maju, ale obowiązuje dopiero od początku lipca. Oznacza to, że jest jeszcze za wcześnie, by w pełni oceniać skuteczność tej decyzji. Z drugiej jednak strony coraz głośniejsze są głosy, także w samej Radzie, że nie przyniosła ona oczekiwanego skutku, więc i kolejne cięcie nie wydaje się wskazane.

Pewnym zagrożeniem dla działań Rady wydawała się trudna sytuacja finansów państwa, ale po sprawnie przeprowadzonej i dobrze przyjętej przez rynek rewizji budżetu i ten obszar niepewności przeszedł do historii. Podobnie jak kurs walutowy, który dotąd był bardzo mocno akcentowany przez Radę. Jednak po ostatniej silnej aprecjacji złotego członkowie władzy pieniężnej nie muszą obawiać się niespodzianek także z tej strony. Dlatego obecnie najbardziej prawdopodobnym scenariuszem dla polityki pieniężnej jest utrzymanie jej neutralnego nastawienia i przyjęcie, przynajmniej na 2 miesiące wakacyjne, strategii "wait and see".

Posiedzenie RPP odbywa się w dniach 28-29 lipca, a decyzja zostanie ogłoszona w środę, 29 lipca, we wczesnych godzinach popołudniowych.

W listopadzie 2008 r. nastąpiła pierwsza - od lutego 2006 r. - 25-pkt. obniżka stóp procentowych, a grudzień, styczeń, luty, marzec oraz czerwiec przyniosły cztery kolejne cięcia i obecnie główna stopa wynosi 3,50%. W maju nastąpiła natomiast 50-pkt. obniżka stopy rezerwy obowiązkowej dla banków z 3,50% do 3,0%, ale decyzja ta weszła w życie dopiero od 30 czerwca.
×

KOMENTARZE (0)

Do artykułu: Dobre dane z gospodarki i wyższa inflacja nie pozwolą RPP na cięcie stóp proc. w lipcu

PISZESZ DO NAS Z ADRESU IP: 3.238.107.166
Dodając komentarz, oświadczasz, że akceptujesz regulamin forum
WNP - Portal gospodarczy

Drogi Użytkowniku!

W związku z odwiedzaniem naszych serwisów internetowych możemy przetwarzać Twój adres IP, pliki cookies i podobne dane nt. aktywności lub urządzeń użytkownika. O celach tego przetwarzania zostaniesz odrębnie poinformowany w celu uzyskania na to Twojej zgody. Jeżeli dane te pozwalają zidentyfikować Twoją tożsamość, wówczas będą traktowane dodatkowo jako dane osobowe zgodnie z Rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady 2016/679 (RODO).

Administratora tych danych, cele i podstawy przetwarzania oraz inne informacje wymagane przez RODO znajdziesz w Polityce Prywatności pod tym linkiem.

Jeżeli korzystasz także z innych usług dostępnych za pośrednictwem naszych serwisów, przetwarzamy też Twoje dane osobowe podane przy zakładaniu konta, rejestracji na eventy, zamawianiu prenumeraty, newslettera, alertów oraz usług online (w tym Strefy Premium, raportów, rankingów lub licencji na przedruki).

Administratorów tych danych osobowych, cele i podstawy przetwarzania oraz inne informacje wymagane przez RODO znajdziesz również w Polityce Prywatności pod tym linkiem. Dane zbierane na potrzeby różnych usług mogą być przetwarzane w różnych celach, na różnych podstawach oraz przez różnych administratorów danych.

Pamiętaj, że w związku z przetwarzaniem danych osobowych przysługuje Ci szereg gwarancji i praw, a przede wszystkim prawo do sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych. Prawa te będą przez nas bezwzględnie przestrzegane. Jeżeli więc nie zgadzasz się z naszą oceną niezbędności przetwarzania Twoich danych lub masz inne zastrzeżenia w tym zakresie, koniecznie zgłoś sprzeciw lub prześlij nam swoje zastrzeżenia pod adres odo@ptwp.pl.

Zarząd PTWP-ONLINE Sp. z o.o.

Logowanie

Dla subskrybentów naszych usług (Strefa Premium, newslettery) oraz uczestników konferencji ogranizowanych przez Grupę PTWP

Nie pamiętasz hasła?

Nie masz jeszcze konta? Kliknij i zarejestruj się teraz!