Testy wytrzymałości chińskiej gospodarki

Testy wytrzymałości chińskiej gospodarki
W Chinach wygrali większościowi akcjonariusze (w tym państwo), którzy pozbywali się akcji, gdy indeks szanghajski piął się do poziomu 5000 punktów, a przegranymi - drobni inwestorzy, skupujący aktywa, kiedy indeks przekroczył 4000 punktów. Fot. Shutterstock.com

Załamanie na chińskich giełdach, które wywołało falę wstrząsów na całym świecie, to swoisty stress-test dla całej gospodarki Państwa Środka. Przy czym owe "testy warunków skrajnych", mające służyć ocenie stabilności gospodarczej w sytuacji kryzysowej, prowadzone są w czasie rzeczywistym.

Pesymiści, którzy wróżyli upadek chińskiej gospodarki, teraz z zadowoleniem oddają się schadenfreude. Optymiści utrzymują natomiast, że niezależnie od skali spadków na giełdzie chińska gospodarka wyjdzie ze wszystkiego obronną ręką. Tyle tylko, że w tym momencie możliwe są oba scenariusze.

Przede wszystkim należy zwrócić uwagę, że obecna zmienność na rynkach, choć wysoce niepożądana, jest jednak konsekwencją ich naturalnej korekty. Indeks giełdowy Shanghai Composite, zanim 12 czerwca spadł o 30 proc. w stosunku do swojego najwyższego poziomu, wcześniej wzrósł w ciągu roku o 120 proc. Dalsze spadki powstrzymała interwencja władz na niespotykaną dotąd skalę - pozwoliły one na zawieszenie notowań 1300 spółek, na zamknięciu 14 czerwca wartość indeksu wyniosła 4159 punktów.

Chociaż wciąż trwa szukanie winnych, to doskonałe wyjaśnienie tego, przez co obecnie przechodzą Chiny, można znaleźć w wydanej w 1978 roku książce historyka Charlesa Kindleberga „Manias, Panics and Crashes” (Manie, paniki i krachy): gospodarka w ciągu niespełna 12 miesięcy przeszła standardowy cykl „przemieszczenia, nałogowego handlu, ekspansji monetarnej, zdyskredytowania i odwrotu”.

W przypadku Chin przemieszczeniem było pojawienie się rodzimej e-gospodarki. Dzięki spektakularnym sukcesom takich firm jak Alibaba miliony chińskich inwestorów nabrało przekonania, że akcje spółek technologicznych z dnia na dzień zrobią z nich milionerów.

Faza druga i trzecia - nałogowy handel oraz ekspansja monetarna - są ze sobą powiązane. Zarówno licencjonowani maklerzy, jak i drobni inwestorzy mieli do dyspozycji coraz wyższe kwoty finansowania pomostowego, które generowały dwa równoległe procesy: wzrostu cen i obrotów. (W kwietniu rząd zaczął ograniczać dostęp do tego rodzaju finansowania).

Co więcej, bank centralny, aby dostosować gospodarkę do wolniejszego wzrostu PKB, obniżył stopy procentowe, co było równoznaczne z ekspansją monetarną. Chińscy ciułacze, nie mogąc liczyć na większe zyski z oprocentowania depozytów i reagując na wysokie ceny nieruchomości, postrzegali wzrost cen akcji krajowych spółek jako swoją szansę.

Dyskredytacja pojawiła się, gdy część wnikliwych inwestorów dostrzegła rozbieżności między cenami a podstawowymi danymi ze spółek i zaczęła wyprzedawać posiadane akcje. To z kolei - 12 czerwca - doprowadziło do odwrotu - spadku cen, który wywołał falę zleceń sprzedaży w celu zminimalizowania strat oraz zamykanie pozycji przez wielu inwestorów, a w efekcie - poważne straty zarówno po stronie pożyczkobiorców, jak i pożyczkodawców, zwłaszcza tych, którzy mieli w portfelach niepłynne akcje.

Był to kolejny dowód, że rynki obracające pożyczonymi pieniędzmi są niestabilne i nietrwałe. Kryzysy finansowe zawsze wybuchają na skutek braku regulacji dotyczących innowacyjnych instrumentów finansowych, nadmiernej chciwości oraz przeregulowania niektórych obszarów rynku z jednej strony, a ignorowania innych - z drugiej. Właśnie taka zbitka działań prowadzi do gwałtownych boomów i krachów.

W przypadku Chin problem dodatkowo zaostrzył rządowy interwencjonizm. Chociaż interwencje na rynku mogą na krótką metę zredukować rozmiary strat, to ograniczają też zdolność rynku do autokorekty, nie mówiąc o podważaniu wiarygodności władz jako neutralnego arbitra.

 

Biura do wynajęcia. Zobacz oferty na PropertyStock.pl

×

SŁOWA KLUCZOWE I ALERTY

KOMENTARZE (0)

Do artykułu: Testy wytrzymałości chińskiej gospodarki

PISZESZ DO NAS Z ADRESU IP: 44.197.197.23
Dodając komentarz, oświadczasz, że akceptujesz regulamin forum
WNP - Portal gospodarczy

Drogi Użytkowniku!

W związku z odwiedzaniem naszych serwisów internetowych możemy przetwarzać Twój adres IP, pliki cookies i podobne dane nt. aktywności lub urządzeń użytkownika. Jeżeli dane te pozwalają zidentyfikować Twoją tożsamość, wówczas będą traktowane dodatkowo jako dane osobowe zgodnie z Rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady 2016/679 (RODO).

Administratora tych danych, cele i podstawy przetwarzania oraz inne informacje wymagane przez RODO znajdziesz w Polityce Prywatności pod tym linkiem.

Jeżeli korzystasz także z innych usług dostępnych za pośrednictwem naszych serwisów, przetwarzamy też Twoje dane osobowe podane przy zakładaniu konta, rejestracji na eventy, zamawianiu prenumeraty, newslettera, alertów oraz usług online (w tym Strefy Premium, raportów, rankingów lub licencji na przedruki).

Administratorów tych danych osobowych, cele i podstawy przetwarzania oraz inne informacje wymagane przez RODO znajdziesz również w Polityce Prywatności pod tym linkiem. Dane zbierane na potrzeby różnych usług mogą być przetwarzane w różnych celach, na różnych podstawach oraz przez różnych administratorów danych.

Pamiętaj, że w związku z przetwarzaniem danych osobowych przysługuje Ci szereg gwarancji i praw, a przede wszystkim prawo do odwołania zgody oraz prawo sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych. Prawa te będą przez nas bezwzględnie przestrzegane. Jeżeli więc nie zgadzasz się z naszą oceną niezbędności przetwarzania Twoich danych lub masz inne zastrzeżenia w tym zakresie, koniecznie zgłoś sprzeciw lub prześlij nam swoje zastrzeżenia pod adres odo@ptwp.pl. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania dokonanego przed jej wycofaniem.

W dowolnym czasie możesz określić warunki przechowywania i dostępu do plików cookies w ustawieniach przeglądarki internetowej.

Jeśli zgadzasz się na wykorzystanie technologii plików cookies wystarczy kliknąć poniższy przycisk „Przejdź do serwisu”.

Zarząd PTWP-ONLINE Sp. z o.o.

Logowanie

Dla subskrybentów naszych usług (Strefa Premium, newslettery) oraz uczestników konferencji ogranizowanych przez Grupę PTWP

Nie pamiętasz hasła?

Nie masz jeszcze konta? Kliknij i zarejestruj się teraz!